上周，医药板块整体继续上涨，带动基金业绩水涨船高民间资本，一众重仓医药基金的公募FOF跻身周收益排名前列。
对于这波行情，业内仍存不小分歧。一部分看好医药行业价值的重估已经开启；另一部分谨慎者则担心，空头出清的尾声依然没有结束。但从中长期来看，国内的创新药国际竞争力增强也是国内外资本持续看好的关键因素。
医药行情持续，这些FOF跻身周收益排名前列
过去两三年，无论买方还是卖方机构的研究员、基金经理，都在表态医药行业即将“否极泰来”，但又“年年期望年年失望”，直到2025年，情况变得不一样了——近期，“吃药行情”持续演绎。
Wind统计显示，汇添富香港优势精选A大涨78.8%，长城医药产业精选A、永赢医药创新智选A、华安医药生物A等多只医药主题基金年内涨幅超60%。可以说，医药股特别是一些创新药标的恰似前些年的AI概念股，资金源源不断地对其进行关注。
而在公募FOF领域，近期也有一些重仓医药基金的FOF业绩领先。上周，混合型FOF的周收益第一名为国泰优选领航一年民间资本，单周收益率达到4.56%，领先第二名交银智选进取三个月A近2个百分点，重仓的基金中就有医药基金。
截至今年一季度末，国泰优选领航一年持有的前十大重仓基金中，广发中证香港创新药ETF、中银港股通医药C在近一周的表现出色，分别上涨5.93%、5.85%，近一个月涨幅更是超过14%；博时恒生医疗保健ETF近一个月也涨超10%。这些重仓基金的表现为该FOF的净值提升贡献居前。
股票型FOF中的国泰行业轮动A，上周收益率达到4.82%，为同类FOF周收益率第一。今年一季报显示，该产品重仓了博时恒生医疗保健ETF，上周上涨了4.05%，近一个月上涨幅度达到10.17%。
养老目标型FOF中，国泰民安养老2040三年A上周收益率达到3.98%，是该类基金中业绩最好的一只。一季报显示，同样重仓了博时恒生医疗保健ETF。可以说，市场围绕新消费、创新药、算力等高弹性、且具有海外映射或热点催化的板块进行交易，许多投资相关行业的基金顺势获得净值的提振。
国内优质创新药资产有望迎来估值修复
医药板块走强背后，业绩增长是重要支撑。申万宏源统计显示，去除2024年一季度大额BD(商务拓展)的基数扰动，2025年一季度医药板块归母净利润同比增长0.7%，净利润率提升0.3%。这是医药板块在经历三年盈利能力下行后，首次出现利润率反转迹象。
除业绩支撑外，资金流入也是推动医药股上涨的重要因素。Wind数据显示，今年以来，北向资金持续净流入医药板块，累计净流入金额超过200亿元。其中，对创新药、医疗器械等细分领域头部股加仓明显。
虽然“吃药行情”仍在持续，仍有投资者对后市持谨慎态度；不过，乐观一方认为，今年波澜壮阔的创新药行情，源于一场价值发现和价格发现的“戴维斯双击”。
总的来看，医药股当前行情受四大因素支撑：一是医药板块作为刚需赛道，基本面稳固；二是我国新药研发显示出全球竞争力，多项研究入选2025年ASCO大会；三是医药板块利润率出现反转迹象，为三年来首次；四是创新药领域估值偏低，具备较大的修复空间。
此外，机构也对医药行业展开密集调研。据公募排排网统计，上周，调研热度最高的行业当属光学光电子，该行业有7只个股合计获得72次调研。化学制药行业紧随其后，同和药业、福元医药等6只个股共收获59次调研。
中国银河证券研报表示，医药板块经历较长时间调整，整体估值处于较低水平，且公募持仓低配，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。医药行情将迎来持续性修复，结构性机会依然存在，从短期和中长期确定性增长角度来选择标的，看好创新药产业链在今年持续良好表现。
附：上周各类型公募FOF头部业绩产品统计民间资本，来源：Wind
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